中金：高压快充车型放量在即 充电桩加快迈向液冷超充年代

  2023年以来充电桩职业进入景气度上行阶段，产业链成绩加快完成；而从结构上，咱们看好液冷超充完成1-10放量。跟着高压快充新车周期敞开，液冷超充作为补能刚需环节，在车企、动力公司推进下建造有望提速，驱动配套产业链晋级。

  高压快充车型加快投进，催化液冷超充桩配套需求。咱们咱们都以为在新车周期+400V平价催化下，800V高压快充车型凭仗在补能功率、动力输出、智能化体会上的优势有望迎来加快浸透。相较于传统快充，高压快充车型充电功率可到达600kW以上，充电电流高达600A，充电进程发热更显着，对充电桩散热要求进步，催化液冷超充桩需求。液冷超充桩选用风冷/液冷模块+液冷枪线，可满意大功率充电下的强散热需求、安全性更佳，而且线缆减重、进步运用便利性，咱们咱们都以为虽然当时高压快充车型保有量尚小，但液冷超充桩前置建造对缓解顾客补能顾忌、促进高压快充车型出售至关重要，有望先于需求端放量。

  车企先发布局超充网络，液冷超充经济性有望随高压快充车型保有量进步+降本逐渐改进。液冷超充因为本钱更高、经济性较一般快充桩偏低，咱们测算“半液冷”、“全液冷”计划的内部收益率分别为9.2%/4.6%，因而当时液冷超充桩建造由车企、动力公司等对出资唇亡齿寒期容忍度较高的企业主导；但向前看，咱们咱们都以为跟着随800V车型保有量进步以及充电设备规划化降本，液冷超充桩经济性有望继续改进，第三方运营商有望加快布局。

  液冷超充驱动产业链晋级，2026年中国商场规划近90亿元。相较于一般快充桩，液冷超充需求支撑更高电压、电流充电进程，散热需求大幅度的进步，驱动相关零部件晋级、价值量进步，一方面部件需适配更高压、电流，另一方面，部分部件散热方法从风冷/天然冷却变更为液冷。在车企、动力公司等推进下，咱们中性预期2026年国内液冷超充站数量有望达4.5万座，对应液冷超充商场总空间有望达87.3亿元、2023-2026年CAGR达120.6%，其间主机商场空间超77.4亿元、终端商场空间近10亿元。

  本文摘自：2024年2月20日现已发布的《高压快充车型放量在即，充电桩加快迈向液冷超充年代》